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Résumé

Les innovations ont été nombreuses ces dernières années en matière de fusion et d'acquisition. Les formes de paiement se sont sophistiquées, puisque l'on a vu apparaître des paiements sous forme de collar, ou des compléments de rémunération prendre la forme de certificats de valeur contingents (CVC). De plus, des stratégies de quasi-arbitrage (hedge funds) sont venues perturber l'analyse des rentabilités anormales obtenues par les titres des sociétés acquérantes à la suite de l'annonce de ces opérations. Enfin, l'introduction d'indemnités pour rupture unilatérale de négociations à la charge de la société cible est venue enrichir l'analyse stratégique du processus de négociation, qui s'il échoue, laisse souvent la place à une opération d'offre publique qui implique la mise en oeuvre d'un système d'enchères où des financements joints peuvent être fournis (Stapled finance).

Bien sûr, cet ouvrage traite des gains synergétiques censés ressortir de ces opérations ainsi que du partage des gains qui doit en résulter. Il met aussi l'accent sur les motivations managériales des fusions et acquisitions, qui peuvent expliquer aux niveaux boursiers et opérationnel, au moins en partie, la grande dispersion des résultats issus de ces regroupements. Les conditions d'acceptabilité de l'opération du point de vue du ration d'échange retenu sont passées en revue pour les deux catégories d'actionnaires concernées : Ceux de l'absorbée et ceux de l'absorbante. L'importance du plan d'affaires (Business plan) est soulignée. On traite également d'opérations apparentées, c'est-à-dire des LBO et des spin-offs. Si les premières ont récemment vu leur nombre diminuer du fait de la crise économique, et d'un accès moins facile aux marchés des capitaux, les secondes ont enregistré une montée en régime du fait de la volonté des groupes de redéfinir le périmètre de leurs activités, voir de se recentrer sur leur coeur de métier. On a constaté enfin que ces opérations ne s'effectuaient plus à sens unique, c'est-à-dire des pays développés vers les pays émergents, mais aussi dans l'autre sens, et que les opérations transfrontalières devenaient de plus en plus nombreuses.

Finalement, cet ouvrage s'adresse à tous les étudiants qui désirent acquérir des connaissances plus détaillées sur le phénomène des opérations de fusion et d'acquisition. Il est plus spécifiquement destiné à des étudiants de Master Finance, ainsi qu'à des élèves d'Ecoles de Commerce ou d'Ingénieurs, voire à certains praticiens en recherche d'éléments de théorie.

Auteur

  • Patrick Navatte (auteur)

    Agrégé en sciences de gestion, il est professeur de finance à l’IGR/IAE de Rennes composante de l’Université de Rennes 1, et membre de l’UMR CNRS 6211 CREM. Titulaire d’un doctorat d’état en sciences de gestion, il s’est spécialisé en finance, et a créé dans ce domaine plusieurs filières d’enseignement à l’Université de Rennes 1. Ancien président de cette Université, il a aussi été président de l’AFFI (Association Française de Finance), et est par ailleurs l’auteur seul ou en collaboration, de dizaines d’articles de recherche, et de plusieurs ouvrages dont Éléments de gestion obligataire, 1992, Sirey ; Finance d’entreprise et théorie des options, 1998 Economica ; et Fusions et Acquisitions, 2012 EMS.

Auteur(s) : Patrick Navatte

Caractéristiques

Editeur : Éditions EMS

Auteur(s) : Patrick Navatte

Publication : 12 octobre 2012

Edition : 1ère édition

Intérieur : Noir & blanc

Support(s) : Livre numérique eBook [PDF + WEB]

Contenu(s) : PDF, WEB

Protection(s) : Marquage social (PDF), DRM (WEB)

Taille(s) : 2,11 Mo (PDF), 1 octet (WEB)

Langue(s) : Français

Code(s) CLIL : 3186, 3177

EAN13 Livre numérique eBook [PDF + WEB] : 9782847694567

EAN13 (papier) : 9782847694383

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