Est-ce un conte de fées ? Peut-être ! Il y a le mauvais génie, le colonel Saka, il y a une méchante sorcière, Olga Koutchine, qui livre la ravissante princesse Michella au colonel — son amant — pour le satisfaire. Par des menaces, on oblige Michella à prendre pour époux Dmitri Velzine, son aimable cavalier à la chasse. Mais Michella — au cœur loyal — révèle tout son malheur à Dmitri, dont elle est abandonnée le soir même de ses noces. Dmitri va provoquer le colonel Saka et Michella, pour le sauvegarder, n’ose repousser les assiduités du colonel. Jalouse, Olga Koutchine rapproche Dmitri de Michella. Tous deux s’enfuient et le Colonel, au paroxysme de la passion, la raison égarée, trouve la mort au fond d’un marécage. Olga Koutchine, en fureur, fait connaître au Grand Duc Serge, membre de la famille impériale, la belle Michella, avec l’espoir de la voir encore avilie. Dmitri paye de sa vie l’affront qu’il fit au colonel Saka, son supérieur dans l’armée du Tsar. Et le Grand Duc Serge fera de Michella une Grande Duchesse, tandis que la sorcière Olga — se frappant d’un poignard — ira rejoindre dans la mort le colonel Saka. Et, dans l’antique château perdu sur les bords de la Baltique, le Grand Duc et la Grande Duchesse voient se passer leur vie dans le ravissement d’un grand amour. Est-ce un conte de fées ?